증권시장의 기본적 분석

 

👍 기본적 분석이란?

 

증권의 분석은 크게 기본적 분석과 기술적 분석으로 구분됩니다.

기본적 분석 : 어떤 종목을 살 것인가

기술적 분석 : 언제 매수/매도할 것인가

 

이번 포스팅에서는 기본적 분석에 대해 알아봅시다.

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👊 기본적 분석 - 하향식 분석 vs 상향식 분석

 

🙌 하향식 분석 - "일단 경기부터 좋아야 기업도 수익성이 좋을 거야! 거시분석부터 하자"

경제상황 분석 -> 산업군 선정 -> 기업선택

하향식 분석은 호경기 때 약한 기업의 주식에 투자하는 것이 불경기 때 좋은 주식에 투자하는 것보다 좋다고 합니다.

 

🙌 상향식 분석 - "경제분석을 어떻게 해 회사 하나 제대로 분석해야지"

기업선택 -> 산업군 선정 -> 경제상황 분석

 

 

그럼 경제상황, 산업군, 기업분석은 각각 어떻게 할까요?

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👊 경제상황분석

 

GDP, 실업, 통화정책, 금리, 정치 등 무거운 주제를 전문 애널리스트가 분석하는 과정입니다.

예를 들어, GDP성장률이 평균 수치보다 높다는 것은 경제가 확장국면에 있다는 것이며, GDP성장률은 코스피수익률과 같은 방향으로 움직이는 경향이 많습니다.

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👊 산업군 분석

 

주가가 오르는 것에는 배당성장률과 순이익도 큰 몫을 하는데, 회사가 성장률이 높다는 것은 그 산업이 성장할 수 있는 기회가 많았던 것입니다.

산업의 성장기회는 전체 산업생명주기에서 어느 위치에 있느냐에 좌우되며, 아래와 같습니다.

 

🙌 도입기 - 적자가능

시장에서 성공하기까지 위험이 높은 기간이며, 매출성장이 느리고 개발비용 때문에 손실을 보거나 적은 이익을 실현합니다.

 

🙌 급속성장기 - 손익분기점 달성

시장의 반응이 좋다면 새로운 수요가 창출되고 기술개발이 진척됩니다.

소수의 경쟁자들이 진입하기 시작하지만, 낮은 경쟁단계이기 때문에 이익 마진이 높으며, 수요의 증가가 급속히 이루어져 산업 전체적으로 높은 성장을 기록합니다.

급속한 매출증가와 높은 마진으로 인해 이익성장률이 100%를 초과할 수 있습니다.

 

🙌 안정성장기 - 경쟁심화

급속은 아니지만 여전히 경제성장률을 상회하는 단계입니다.

높은 수익으로 인해 경쟁자들을 계속 유입시켜 계속 경쟁이 심화됩니다.

 

🙌 성숙기 - 이익이 감소하며 가격경쟁이 심함

가장 긴 단계로서 매출성장률은 경제성장률과 비슷해지며, 기업별 원가관리의 차이로 인해 이익성장률이 달라질 수 있습니다.

 

🙌 쇠퇴기

대체제의 등장이나 수요의 축소로 서서히 매출이 감소하고 이익이 줄어들거나 손실을 보는 기업이 발생합니다.

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👊 기업분석 - 재무비율 분석

 

기업분석은 해당 기업의 재무제표 항목들 사이의 비율을 산출하여 다른 기업과 비교하거나 평균적인 비율과 비교하여 재무상태와 경영성과를 분석하는 방법입니다.

재무비율분석은 6가지 주제로 분류됩니다.

 

🙌 유동성비율

단기채무(1년)을 지불할 수 있는지 파악

기업이 가진 유동자산으로 유동부채를 몇 배나 충당할 수 있는지 분석합니다.

유동비율 = 유동자산 / 유동부채 X 100

 

🙌 활동성비율

자산의 물리적 이용도(회전율)을 파악

매출채권회전율 = 매출액 / 평균매출채권(회)

재고자산회전율 = 매출액 / 평균재고자산(회)

총자산회전율 = 매출액 / 평균총자산(회)

 

🙌 레버리지비율

부채의존도(타인자본비율)를 파악하여 장기채무에 대한 지급능력을 측정합니다.

부채비율 = 부채비율 / 자본총계 X 100

 

 

🙌 성장성비율

수익성장성(전기 대비 매출액, 총자산, 순이익의 증감) 파악

매출액증가율 = (당기매출액/전기매출액 - 1) X 100

총자산증가율 = (당기자산총계/전기자산총계 - 1) X 100

순이익증가율 = (당기순이익/전기순이익 - 1) X 100

주당이익증가율 = (당기주당이익/전기주당이익 - 1) X 100

 

🙌 수익성비율

기업의 종합적인 경영성과를 평가하기 위하여 이익 관련 항목을 투자자본 또는 매출에 대한 이익으로 나타냄

수익성비율은 보통 자기자본이익률(ROE)로 판단합니다.

ROE는 투자자의 자금을 얼마나 잘 운영하는가를 알려주는 중요한 지표입니다.

ROE = 순이익/평균자기자본
    = (순이익/매출액) X (매출액/평균총자산) X (평균총자산/평균자기자본)
    = 매출액 순이익률 X 총자산회전율 X 재무레버리지

 

ROE에 가장 큰 영향을 미치는 구성요소는 "부채에 의해 조달된 재무구조가 영업성과에 얼마나 많은 영향을 주는가"입니다.

 

🙌 시장가치비율

주식시장에서 기업의 가치가 어떻게 평가되고 있는지 파악하는 것으로, 투자자에게 이익의 증감을 알려줍니다.

향후 높은 성장이 기대될수록 PER 값이 높게 나타나며, 미래수익전망이 밝을수록 장부가치와 시장가치 차이가 커져 PBR 값이 높게 나타납니다.

2020/07/07 - [투자설계_INVESTMENT/5. 주식] - 주식의 가치평가

주가수익비율(PER) = 주가 / 주당순이익(EPS)

주가순자산비율(PBR) = 주가 / 주당장부가치(BPS)

주당매출액비율(PSR) = 주가 / 주당매출액

EV/EBITDA = 기업의 영업용 자산가치 / EBITDA